Сравним акции компаний Татнефть и Башнефть. Обязательно выясним, какие риски существуют при инвестициях в каждую из компаний и в итоге выберем победителя. Также я вам расскажу своё личное мнение о том, какую компанию стоит выбрать. Устраивайтесь поудобней, вам предстоит легкое погружение в сложный мир финансов и инвестиций. От вас требуется только внимательность.
Признаюсь, это не статья, а сценарий для Youtube. Вот ссылка на видео — https://youtu.be/s2jKeLtTLC0
Но если вы предпочитаете читать, то текст я для вас также подготовил:
❗Прописка
Все сравнения, на сегодняшний день, я начинаю именно с юрисдикции, т.е. с того, где компания зарегистрирована. Сегодня от этого зависит слишком многое — начиная от возможности выплачивать дивиденды и заканчивая множеством других рисков, таких как делистинг или разделение бизнеса.
Но у нас в этот раз, что Татнефть, что Башнефть – российские компании с российской юрисдикцией, дивиденды могут выплачивать и выплачивают! А значит по этому раунду сравнения мы засчитываем обеим компаниям по одному очку.
Технический анализ акций: Татнефть, ГазПром, ДВМП, Совкомфлот
Я хочу еще уделить внимание основным акционерам. В случае с Татнефтью основным акционером является Татарстан через АО Связьинвестнефтехим. И в данном случае это хорошо, так как республика заинтересована в развитии компании. А вот у Башнефти дела идут не так радужно, особенно с тех пор, как её собственником стала Роснефть.
Именно с тех пор у компании начала снижаться не только добыча, но и переработка нефти. И именно с тех пор инвесторам хороших дивидендов не видать. А знаете почему? Казалось бы, Роснефть ведь тоже должна быть заинтересована в дивидендах, нет? Но Роснефть оказалась необычным владельцем коровы, или Башнефть не правильная дойная корова, но факт остаётся фактом.
А говорю я о том, что Роснефть берёт деньги у Башнефти в долг вместо дивидендов. Получая дешевые кредиты от своей дочерней компании и покупая её продукцию с дисконтом – Роснефть просто ИМЕЕТ инвесторов Башнефти. Дивиденды здесь неразрывно связаны с основными акционерами — поэтому объединяем и засчитываем очко Татнефти. Счет у нас уже 2-1.
Напомню, что многие компании не публиковали финансовую отчетность после 24 февраля 2022г. Однако Татнефть от них выгодно отличается, так как отчетом за 1ое полугодие 2022г мы обладаем. Башнефть же хранит молчание. Хотелось бы и здесь прибавить очко Татнефти, но тогда это может показаться предвзятым отношением.
Так вот, далее мы с вами перейдём к фундаментальному анализу компании, и смотреть будем, естественно, на последние доступные отчеты. Поэтому по Татнефти информация более актуальна, по Башнефти же менее. Когда будем рассматривать мультипликаторы цены, то будет использована сегодняшняя цена акций к прибыли за последний отчет. Поэтому, сравнение нельзя назвать до конца корректным, но таковы сегодняшние реалии.
❗Долговая нагрузка
Начнём с Татнефти
Debt ratio или его еще называют Liabilities to Assets(обязательства поделить на активы) – 0.36 (это при том, что хороший результат считается до 0.5, приемлемый до 0.6-0.7)
Завод ТАНЕКО группы Татнефть. г. Нижнекамск Республики Татарстан #anton_mygt #tatneft #taneco Ч.1
Debt to equity (долг поделить на собственный капитал) – 0.57 (хорошее значение до единицы, допустимым значением считается до двух)
Debt/EBITDA (долг поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации) – 0.06 (приемлемо до 2.0)
Net Debt/EBITDA (чистый долг(долги минус собственные средства) поделить на прибыль до вычета налогов, процентных платежей и амортизации) – отрицательный
Отрицательное отношение чистого долга к EBITDA говорит нам о том, что у компании хватает средств, чтобы выплатить текущие долги и еще останутся деньги. Отношение долга к собственному капиталу и активам находятся на очень хорошем уровне.
Посмотрим на долги Башнефти. Напоминаю, чем ниже значение – тем лучше:
Debt Ratio – 0.39
Debt/Equity – 0.65
Debt/EBITDA – 0.85
Net Debt/EBITDA – 0.80
Нельзя назвать долговую нагрузку Башнефти плохой. Она вполне себе в границах здорового долга. Тем не менее, Татнефти все же уступает, а потому засчитываем еще одно очко татарской жемчужине. Счет уже 3 – 1.
В целом, долговая нагрузка обеих компаний вполне позволяет выплачивать дивиденды. Так что риск отмены дивидендов из-за чрезмерной задолженности компаний пока что не высок.
❗Теперь предлагаю сравнить рентабельность или КТО ЛУЧШЕ УМЕЕТ ДЕЛАТЬ ДЕНЬГИ? В случае с рентабельностью – не как с долгом, здесь чем выше значение – тем лучше.
Татнефть
ROE, рентабельность собственного капитала(чистая прибыль поделить на собственный капитал), составляет 21%
ROA, рентабельность активов(чистая прибыль поделить на активы), составляет 13.2%
ROS, рентабельность продаж(EBIT, прибыль до вычета налогов и процентов поделить на выручку), составляет 19.7%
Operating margin, операционная рентабельность(операционная прибыль поделить на выручку) составляет 20.3%
Net Margin, чистая рентабельность(чистая прибыль поделить на выручку) – 15.7%
Хоть Татнефть и публикует отчетность в отличии от Башнефти, для сравнения рентабельности я привёл цифры за 2021г, чтобы сравнить компании при равных условиях. За 1ое полугодие 2022г рентабельность Татнефти же слегка возросла.
Теперь посмотрим на рентабельность Башнефти.
ROE – 15,30%
ROA – 9,30%
ROS – 12,80%
Operating Margin – 13.4%
Net Margin – 10%
Без лишних слов засчитываем еще одно очко Татнефти. Счет 4 – 1.
Перед тем, как переходить к сравнению стоимости акций, а именно – кто интересней сегодня оценён, я хотел бы отметить, что на канале Invest Assistance есть полные обзоры большинства компаний, о которых мы с вами говорим. Ссылки в описании к видео. А еще есть свежее видео сравнение Лукойла и Роснефти, обязательно посмотрите.
❗Дело всегда в цене, поэтому давайте посмотрим, сколько же стоят акции по мультипликаторам. Здесь, как с долгом, чем ниже значение – тем лучше.
Татнефть.
P/E, цену акций сегодня(капитализацию) поделить на прибыль – 3.07
P/B, капитализацию поделить на собственный капитал – 0.73
P/S, капитализацию поделить на выручку – 0.51
EV/EBITDA, соотношение реальной стоимости(капитализация+чистый долг) к прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации – 1.60
P/FCF Price to Free Cash FLOW, капитализация поделить на свободный денежный поток, — 3.68
Capex/Выручка или какой % от выручки занимают капитальные затраты компании на инвестиции в развитие компании – 9%.
Теперь Башнефть
P/E – 2.06
P/B – 0.31
P/S – 0.20
EV/EBITDA – 1.93
P/FCF Price to Free Cash FLOW – 29.9
Сapex/Выручка – 7%
Напомню, что у Татнефти я использовал данные за успешное первое полугодие 2022г, когда цены на нефть еще были высокими и курс доллара был лучше, чем во втором полугодии. А у Башнефти взята прибыль по итогам 2021г. Если предположить, что у Башнефти было такое же удачное первое полугодие 2022г, как и у остальных – то можно сказать, что скорректированные мультипликаторы цены Башнефти будут еще ниже.
Здесь, безусловно, побеждает Башнефть. Но и на поддержание деятельности и инвестиции в развитие, судя по Capex к выручке, компания тратит меньше Татнефти. Счет 4 – 2.
❗А что же с прогнозами цены на нефть?
По большому счету с момента моего видео сравнения Лукойла и Роснефти – почти ничего не изменилось. Тогда я говорил о прогнозируемом снижении добычи в России. Прогнозировали как британский нефтяной гигант British Petroluem, так и Александр Новак. Ну как, почти ничего. На самом деле прогнозы Новака вчера сбылись.
Он заявил, цитирую: «Россия в марте добровольно сократит добычу на 500 000 баррелей в сутки. Это будет способствовать восстановлению рыночных отношений»
Могу сказать, что если рассматривать это решение под углом сравниваемых сегодня компаний, то Башнефть может пострадать от этого сокращения больше. Да, сокращение добычи должно поддержать нефтяные котировки. Но в тоже время материнская компания Башнефти – Роснефть вольна выбирать, за чей счет снижать добычу. И как мы уже выяснили, и более подробно я писал об этом в кратком обзоре Башнефти на этой неделе – не похоже, чтобы Роснефть заботилась о дочке.
❗Перейдём к выводам
Скажу предупреждаю, это не инвестиционная рекомендация, а лишь моё мнение.
У Башнефти, кроме дешевой оценки — со стороны фундаментального анализа, нет других преимуществ. Татнефть также оценена не дорого, в сравнении с другими нефтяными компаниями. Есть такое понятие – ловушка стоимости. Оно означает, что при поиске недооцененных компаний, можно напороться на дешевую компанию, которая подешевела то не просто так, а из-за проблем в бизнесе.
Вообще, с дочерними компаниями стоит быть осторожными. Вот, к примеру, от дочерних компаний Газпрома я ожидаю хороших дивидендов, так как Газпрому деньги сейчас нужны. И АФК Система свои дочерние предприятия доит через дивиденды. Но плохой пример Башнефти, когда материнская компания забирает деньги минуя нас с вами, т.е. не через дивиденды, а через дебиторскую задолженность, говорит нам как раз о том, что с дочками стоит быть еще осторожней.
✅Поэтому, конечно же, победитель по моему личному мнению – Татнефть.
❤Спасибо всем, кто дочитал до этого момента! Вы молодцы!
—-
Пожалуй, самая крупная база обзоров российских компаний доступна по ссылке — https://t.me/investassistance/1290
Понравилось? Ставьте и подписывайтесь! Дальше — Больше! А в комментариях закрепил ссылки на свежие обзоры компаний.
Источник: vc.ru
Современное состояние и итоги деятельности ОАО «Татнефть»
ОАО «Татнефть» — вертикально-интегрированная нефтяная компания, одна из крупнейших в топливно-энергетическом комплексе России. Компания является холдинговой структурой, в состав которой входит нефтегазодобывающий комплекс, нефтегазоперерабатывающие и нефтехимические предприятия, а также предприятия, реализующие продукты нефтепереработки и нефтехимии, банковские, страховые и сервисные компании.
Это высокопрофессиональный коллектив единомышленников с богатой 55-летней историей развития, уникальным опытом разработки нефтяных месторождений.
Основные виды деятельности — поиск, разведка, бурение скважин и обустройство нефтяных месторождений, добыча, переработка нефти, сервисное обслуживание нефтедобывающего производства, реализация нефтепродуктов через собственную розничную сеть из более 540 автозаправочных станций и комплексов в различных регионах России и Украины; выпуск металлопластмассовых и труб с полимерным покрытием, лидирующие позиции в российском производстве автомобильных шин, выпуск синтетических моторных масел, кабельной и другой продукции.
«Татнефть» ведет добычу на 77 лицензионных нефтяных месторождениях, основное из которых — Ромашкинское — является одним из крупнейших в мире. По объёму добычи нефти компания занимает 6-е место среди российских нефтяных компаний и 32-е место в мире, по объёму подтверждённых запасов «Татнефть» занимает 21-е место в мире.
Ежегодный объем нефтедобычи — более 25 млн. тонн, газа — более 700 млн. м куб. Накопленная добыча нефти — свыше 2,8 млрд. тонн. При существующих темпах разработки месторождений Компания обеспечена запасами более чем на три десятилетия [23].
Нефтехимический комплекс «Татнефти» сегодня — это 7 предприятий, обеспечивающих полный цикл производства шинной продукции: от снабжения сырьем и технической подготовки производственного процесса до реализации готовой продукции. На предприятиях комплекса занято 12,5 тыс. человек.
Остановлюсь на результатах хозяйственной деятельности в истекшем году: объем товарной продукции по предприятиям комплекса составил 21,3 млрд. руб., что на 5,9 % выше, чем было запланировано. В 2006 году объем налоговых отчислений предприятий комплекса в бюджеты всех уровней увеличился по сравнению с 2005 годом на 23% и составил 1 млрд. 100 млн. рублей. В бюджет Республики перечислено 422,5 млн. рублей, что на 23% больше чем в 2005 году, в городской бюджет — 71,8 млн. рублей, что на 5,3 % больше, чем в 2005 году. Добавленная стоимость за 2006 год в целом по комплексу составила 3,6 млрд. рублей, в т. ч. по ОАО «Нижнекамскшина» — 2,5 млрд. руб.
Прогнозируемый объем товарной продукции по нефтехимическому комплексу в 2007г. составит 24,2 млрд.руб., что предполагает рост к аналогичному показателю 2006 года на 14 %. Планируемая прибыль до налогообложения в 2007 г. составит 395 млн.руб., что на 38% выше ожидаемой по итогам 2006 г. Надо отметить, что этот год начался в непростых условиях, когда стоимость энергоносителей, газа, тепла, сырья на входе возросла — на 27-29 %. Поэтому нужно изыскивать резервы дальнейшей оптимизации затрат производства, экономии энергоресурсов, уменьшении себестоимости продукции.
В истекшем году успешно развивалось самое крупное предприятие комплекса — «Нижнекамскшина». Предприятие, работая в непростых рыночных условиях, сохраняет лидирующее положение в шинной отрасли России, производя 33% от общероссийского объема производства шин.
Темп роста объемов товарной продукции к уровню 2005 года составил 127,6%, объем производства продукции в натуральном выражении составил 12,1 млн. штук. Устойчиво и эффективно работающим предприятием является «Нижнекамский завод технического углерода», продукция которого на равных конкурирует с зарубежными аналогами.
72,8 % продукции, производимой предприятием, потребляет «Нижнекамскшина». Мощность предприятия возросла на 17% и в 2006 году доведена до 105 тыс. тонн в год при первоначальной проектной мощности 85 тыс. тн. Предприятие завершило реализацию ключевого инвестиционного проекта — установка по выработке собственной электроэнергии мощностью 12 мегаватт.
Выход на проектный режим позволил практически полностью обеспечить предприятие собственной электроэнергией, по себестоимости ниже покупной на 68%. С 2002 года материнской компанией ОАО «Татнефть» в реализацию новых проектов по нефтехимическому комплексу выделено 7 млрд. рублей инвестиций. Благодаря этому, сегодня стабильно работает современное производство по выпуску новых высокоэффективных легковых радиальных шин «Кама-Euro» по технологии фирмы Pirelli.
Источник: studentopedia.ru
ПАО «Татнефть»
«Татнефть» — одна из крупнейших российских вертикально-интегрированных нефтяных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, шинный комплекс, сеть АЗС, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур. «Татнефть» также участвует в капитале компаний финансового сектора.
Другие клиенты
ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания.
ПАО «НК «РОСНЕФТЬ» – лидер российской нефтяной отрасли и крупнейшая публичная нефтегазовая корпорация мира.
Источник: innostage-group.ru